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高杠桿企業(yè)債務(wù)資本成本為何不大于低杠桿企業(yè)？

同上

資本結(jié)構(gòu)的MM理論 2020-10-04 11:47:14

問題來源：

下列關(guān)于有企業(yè)所得稅情況下MM理論的說法中，正確的有（　?。?。

A、高杠桿企業(yè)的債務(wù)資本成本大于低杠桿企業(yè)的債務(wù)資本成本

B、高杠桿企業(yè)的價(jià)值大于低杠桿企業(yè)的價(jià)值

C、高杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本大于低杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本

D、高杠桿企業(yè)的加權(quán)平均資本成本大于低杠桿企業(yè)的加權(quán)平均資本成本

正確答案：B,C

答案分析：有稅MM理論下，隨著債務(wù)比例的提高，債務(wù)資本成本不變。企業(yè)價(jià)值和權(quán)益資本成本隨負(fù)債比例的提高而提高，加權(quán)平均資本成本隨負(fù)債比例的提高而下降，所以選項(xiàng)A、D錯(cuò)誤。

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樊老師

2020-10-04 14:43:21 4002人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

MM理論假設(shè)：借債無風(fēng)險(xiǎn)，即公司或個(gè)人投資者的所有債務(wù)利率均為無風(fēng)險(xiǎn)利率，與債務(wù)數(shù)量無關(guān)。

因?yàn)楦吒軛U企業(yè)和低杠桿企業(yè)的債務(wù)利率都是無風(fēng)險(xiǎn)利率，所以債務(wù)資本成本都是無風(fēng)險(xiǎn)利率×（1-所得稅稅率），提高債務(wù)比重，無風(fēng)險(xiǎn)利率和所得稅稅率均不變，所以債務(wù)資本成本不變。

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