問題來源：
宮老師
2026-04-22 18:06:07 293人瀏覽
尊敬的學(xué)員，您好：
第2問：
由于不考慮期權(quán)費，到期凈損益=到期凈收入
當行權(quán)日匯率小于執(zhí)行匯率時，看跌期權(quán)行權(quán)，看漲期權(quán)不行權(quán)。甲公司可以按約定賣出3000萬美元。應(yīng)收款項是應(yīng)收6000萬美元，賣出3000萬美元并不能對沖應(yīng)收6000萬美元的匯率變動風險。
當行權(quán)日匯率大于等于執(zhí)行匯率時，看漲期權(quán)行權(quán)，看跌期權(quán)不行權(quán)。此時多頭一方會按約定買入6000萬美元，甲公司是空頭，它將賣出6000萬美元。應(yīng)收款項是應(yīng)收6000萬美元，應(yīng)收6000萬美元的應(yīng)收款項剛好可以直接賣出，實現(xiàn)風險對沖。
所以，行權(quán)日匯率大于等于7.263時，可以完全對沖美元應(yīng)收款項匯率變動風險。
第4問：
方案二是買入6000萬美元歐式看跌期權(quán)同時賣出3000萬美元歐式看漲期權(quán)，此時要想對沖風險的話，也是在賣出6000萬美元的情況下可以實現(xiàn)，看跌期權(quán)行權(quán)是賣出6000萬美元，所以方案二當行權(quán)日即期匯率小于等于執(zhí)行匯率7.263時，看跌期權(quán)行權(quán)可以對沖風險。
這里，本質(zhì)上就是看看兩個方案中，哪個匯率范圍內(nèi)，仍然能夠讓6000萬的美元應(yīng)收賬款，都可以按照約定的執(zhí)行匯率兌換為人民幣，要想完全對沖風險，就要使得結(jié)匯金額為6000萬美元的期權(quán)能行權(quán)，以此為基礎(chǔ)，來分析期權(quán)的匯率范圍。
每天努力，就會看到不一樣的自己，加油！
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