【例題·綜合題】戊公司是一家啤酒生產企業(yè)，相關資料如下：

資料一：由于戊公司產品生產和銷售存在季節(jié)性，應收賬款余額在各季度的波動幅度很大，其全年應收賬款平均余額的計算公式確定為：應收賬款平均余額=年初余額/8+第一季度末余額/4+第二季度末余額/4+第三季度末余額/4+年末余額/8，公司2016年各季度應收賬款余額如表1所示：

資料二：戊公司2016年末資產負債表有關項目余額及其與營業(yè)收入的關系如表2所示：

注：表中“N”表示該項目不能隨營業(yè)收入的變動而變動

資料三：2016年度公司營業(yè)收入為21000萬元，營業(yè)成本為8400萬元，存貨周轉期為70天，應付賬款周轉期為66天，假設一年按360天計算。

資料四：公司為了擴大生產能力，擬購置一條啤酒生產線，預計需增加固定資產投資4000萬元，假設現(xiàn)金、應收賬款、存貨、應付賬款項目與營業(yè)收入的比例關系保持不變，增加生產線后預計2017年營業(yè)收入將達到28000萬元，稅后利潤將增加到2400萬元，預計2017年度利潤留存率為45%。

資料五：為解決資金缺口，公司打算通過以下兩種方式籌集資金

①按面值發(fā)行4000萬元的債券，期限為5年，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為2%，公司適用的所得稅率為25%。

②向銀行借款解決其余資金缺口，期限為1年，年名義利率為6.3%，銀行要求公司保留10%的補償性余額。

要求：

（1）根據資料一和資料三，計算2016年度下列指標：①應收賬款平均余額；②應收賬款周轉期；③經營周期；④現(xiàn)金周轉期。

（2）根據資料二和資料三，計算下列指標：①2016年度末的權益乘數(shù)；②2016年度的營業(yè)毛利率。

（3）根據資料二、資料三和資料四，計算2017年度下列指標：①利潤留存額；②外部融資需求量。

（4）根據資料五，計算下列指標：

①發(fā)行債券的資本成本率（不考慮貨幣的時間價值）；

②短期借款的年實際利率。（2017年第Ⅱ套）

【答案】

（1）

①應收賬款平均金額=1380/8+2480/4+4200/4+6000/4+ 1260/8=3500（萬元）

②應收賬款周轉期=應收賬款平均金額/日銷售收入=3500/（21000/360）=60(天)

③經營周期=60+70=130(天)

④現(xiàn)金周轉期=130-66=64（天）。

（2）

①2016年度末的權益乘數(shù)=14000/（7000+1000）=1.75

②2016年度的營業(yè)毛利率=（21000-8400）/21000×100%=60%。

（3）

①利潤的留存額=2400×45%=1080（萬元）

②外部融資需求量=（28000-21000）×（25%-5%）+4000-1080=4320（萬元）。

（4）

①發(fā)行債券的資本成本率=8%×（1-25%）/（1-2%）=6.12%

②短期借款的年實際利率=6.3%/（1-10%）=7%。