問題來源：
（4）假設(shè)2026年對外籌集的資金是通過按溢價20%發(fā)行期限為5年，票面利率為10%，面值為1000元，每年年末付息的公司債券解決，發(fā)行費(fèi)率為5%。在考慮資金時間價值的情況下，計算發(fā)行債券的資本成本。
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AI智能答疑老師
2025-08-09 15:32:23 1400人瀏覽
您提到的算法確實可以用于平價債券，但本題債券是溢價20%發(fā)行的。這意味著到期時只需按面值1000元償還本金，而您現(xiàn)在付出了1200元的發(fā)行價（扣除費(fèi)用后凈額為1140元）。這種本金回收差額會影響實際資本成本，因此必須用貼現(xiàn)模式（即解析中的算法）才能準(zhǔn)確計算時間價值。
您的公式忽略了本金償還差額（1140元支出 vs 1000元回收），所以結(jié)果（6.58%）會偏高。解析中通過現(xiàn)金流折現(xiàn)，最終得出實際稅后資本成本為4.33%，這是更精確的。
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