【例 6】承上例，如果甲公司無法獲得這批存貨在 A 城市和 B 城市的歷史交易量，則甲公司應(yīng)當(dāng)在考慮交易費用和運輸費用后將能夠獲得經(jīng)濟(jì)利益最大化的市場確定為最有利市場，即在該市場中出售這批存貨收到的凈額最高。由于市場參與者在 B 城市的市場中出售該存貨能夠收到的凈額為 2 440 萬元(2 800-320-40)，高于在 A 城市的市場出售該存貨能夠收到的凈額 2 280 萬元(2 600-300-20)，因此，在甲公司無法確定主要市場情況下，B 城市的市場為最有利市場。甲公司應(yīng)當(dāng)以B 城市的市場價格為基礎(chǔ)估計這批存貨的公允價值。

　　甲公司估計這批存貨的公允價值時，應(yīng)當(dāng)使用最有利市場的價格，并考慮運輸費用，但不考慮交易費用，即 B 城市的市場中的價格(2 800 萬元)減去運輸費用(40 萬元)，從而這批存貨的公允價值為 2 760 萬元。

　　在本例中，盡管甲公司在確定最有利市場時考慮了交易費用，但在計量這批存貨公允價值時不考慮交易費用，而是僅針對運輸費用進(jìn)行調(diào)整。

　　企業(yè)以公允價值計量相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債，即使在計量日不存在提供出售資產(chǎn)或轉(zhuǎn)移負(fù)債價格信息的可觀察市場，企業(yè)仍應(yīng)當(dāng)從持有資產(chǎn)或承擔(dān)負(fù)債的市場參與者的角度進(jìn)行考慮，并假設(shè)當(dāng)日發(fā)生了交易。該假設(shè)的交易是估計出售資產(chǎn)或轉(zhuǎn)移負(fù)債價格的基礎(chǔ)。

　　(四)市場參與者

　　企業(yè)以公允價值計量相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債，應(yīng)當(dāng)充分考慮市場參與者之間的交易，采用市場參與者在對該資產(chǎn)或負(fù)債定價時為實現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)利益最大化所使用的假設(shè)。

　　1. 市場參與者的特征

　　市場參與者，是指在相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的主要市場(或者在不存在主要市場情況下的最有利市場)中，相互獨立的、熟悉資產(chǎn)或負(fù)債情況的、能夠且愿意進(jìn)行資產(chǎn)或負(fù)債交易的買方和賣方。

　　市場參與者應(yīng)當(dāng)具備下列特征：

　　(1)市場參與者應(yīng)當(dāng)相互獨立，不存在《企業(yè)會計準(zhǔn)則第 36 號——關(guān)聯(lián)方披露》所述的關(guān)聯(lián)方關(guān)系。例如，甲公司是乙公司的母公司。2×14 年 12 月 31 日，甲公司與乙公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以每股 5 元的協(xié)議價格受讓乙公司持有的某上市公司 200 萬股普通股股票，并作為交易性金融資產(chǎn)持有。12 月 31 日，該上市公司普通股股票的公開市場報價(收盤價)為每股 4.23 元。

　　由于甲公司和乙公司之間存在控制與被控制的關(guān)系，其簽訂的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議價格明顯高于公開市場報價，因此，甲、乙公司之間的交易不能作為市場參與者之間的交易，其交易價格不能作為計量相關(guān)資產(chǎn)公允價值的基礎(chǔ)。但如果企業(yè)有證據(jù)表明，關(guān)聯(lián)方之間的交易是按市場條款達(dá)成的;

　　則關(guān)聯(lián)方之間的交易可以作為市場參與者之間的交易，交易價格可作為公允價值計量的基礎(chǔ)。例如，承上例，乙公司以每股 4.23 元的價格向其母公司(甲公司)轉(zhuǎn)讓該上市公司股份，兩者之間的交易價格等于計量日公開市場報價，則甲、乙公司之間的交易可作為市場參與者之間的交易，其交易價格能夠作為計量相關(guān)資產(chǎn)公允價值的基礎(chǔ)。

　　(2)市場參與者應(yīng)當(dāng)熟悉情況，根據(jù)可獲得的信息，包括通過正常的盡職調(diào)查獲取的信息，對相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債以及交易具備合理認(rèn)知。

　　(3)市場參與者應(yīng)當(dāng)有能力并自愿進(jìn)行相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的交易，而非被迫或以其他強(qiáng)制方式進(jìn)行交易。

　　2. 市場參與者的確定

　　企業(yè)在確定市場參與者時，應(yīng)當(dāng)考慮所計量的相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債、該資產(chǎn)或負(fù)債的主要市場(或者在不存在主要市場情況下的最有利市場)以及在該市場上與企業(yè)進(jìn)行交易的市場參與者等因素，從總體上識別市場參與者。例如，某一市場參與者愿意為一項業(yè)務(wù)支付更高的價格，因為該市場參與者能從該業(yè)務(wù)中獲得協(xié)同效應(yīng)，而其他市場參與者無法獲得相同的協(xié)同效用。企業(yè)在確定該業(yè)務(wù)的公允價值時，不應(yīng)以該特定市場參與者的報價為基礎(chǔ)，而是應(yīng)當(dāng)以大多數(shù)市場參與者愿意支付的價格為基礎(chǔ)。

　　企業(yè)在確定市場參與者時至少應(yīng)當(dāng)考慮下列因素：

　　(1)所計量的相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債。例如，金融資產(chǎn)的市場參與者與非金融資產(chǎn)的市場參與者之間將存在較大差別。

　　(2)該資產(chǎn)或負(fù)債的主要市場(或者在不存在主要市場情況下的最有利市場)。主要市場(或者在不存在主要市場情況下的最有利市場)是基于企業(yè)角度確定的。因此，與企業(yè)在同一行業(yè)的其他企業(yè)有可能是市場參與者，但市場參與者也可能來自其他行業(yè)，例如，在計量制造業(yè)企業(yè)擁有的土地使用權(quán)的公允價值時，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)也可能作為市場參與者。

　　(3)企業(yè)將在主要市場或最有利市場進(jìn)行交易的市場參與者。

　　3. 市場參與者的應(yīng)用

　　企業(yè)以公允價值計量相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債，應(yīng)當(dāng)基于市場參與者之間的交易確定該資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值。如果市場參與者在交易中考慮了相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的特征以及相關(guān)風(fēng)險等，并根據(jù)這些特征或風(fēng)險對該資產(chǎn)或負(fù)債的交易價格進(jìn)行了調(diào)整，那么企業(yè)也應(yīng)當(dāng)采用市場參與者在對該資產(chǎn)或負(fù)債定價時所使用的這些假設(shè)。

　　企業(yè)應(yīng)當(dāng)從市場參與者角度計量相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值，而不應(yīng)考慮企業(yè)自身持有資產(chǎn)、清償或者以其他方式履行負(fù)債的意圖和能力。

　　【例 7】甲公司是一家日化企業(yè)，取得了競爭對于乙公司 100%股權(quán)，并對乙公司進(jìn)行了吸收合并。甲公司決定不再使用乙公司的商標(biāo)，所有產(chǎn)品統(tǒng)一使用甲公司的商標(biāo)。乙公司商標(biāo)聲譽良好，對其他企業(yè)而言具有價值，能夠產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益。甲公司以公允價值計量該商標(biāo)時，不能因為公司自身放棄使用該商標(biāo)，就將其公允價值確定為零，而是應(yīng)當(dāng)基于將該商標(biāo)出售給熟悉情況、有意愿且有能力進(jìn)行交易的其他市場參與者的價格，確定其公允價值。

　　(五)公允價值初始計量

　　企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)交易性質(zhì)和相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的特征等，判斷初始確認(rèn)時的公允價值是否與其交易價格相等。企業(yè)在取得資產(chǎn)或者承擔(dān)負(fù)債的交易中，交易價格是取得該資產(chǎn)所支付或者承擔(dān)該負(fù)債所收到的價格，即進(jìn)入價格。而相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值是脫手價格，即出售該資產(chǎn)所能收到的價格或者轉(zhuǎn)移該負(fù)債所需支付的價格。企業(yè)未必以取得資產(chǎn)時所支付的價格出售該資產(chǎn)，同樣，也未必以承擔(dān)負(fù)債時所收取的價格轉(zhuǎn)移該負(fù)債。雖然企業(yè)取得資產(chǎn)或承擔(dān)負(fù)債的進(jìn)入價格不一定等于該資產(chǎn)或負(fù)債的脫手價格。但在大多數(shù)情況下，相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的進(jìn)入價格等于其脫手價格。例如，在交易日，企業(yè)購買一項資產(chǎn)的交易發(fā)生在出售該項資產(chǎn)主要市場(或者在不存在主要市場情況下的最有利市場)上的，取得該資產(chǎn)的交易價格與其脫手價格相等。

　　但在下列情況中，企業(yè)以公允價值對相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行初始計量的，不應(yīng)將取得資產(chǎn)或者承擔(dān)負(fù)債的交易價格作為該資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值：

　　(1)關(guān)聯(lián)方之間的交易。但企業(yè)有證據(jù)表明關(guān)聯(lián)方之間的交易是按照市場條款進(jìn)行的該交易價格可作為確定其公允價值的基礎(chǔ)。

　　(2)被迫進(jìn)行的交易，或者資產(chǎn)出售方(或負(fù)債轉(zhuǎn)移方)在交易中被迫接受價格的交易。例如，資產(chǎn)出售方或負(fù)債轉(zhuǎn)移方為滿足監(jiān)管或法律的要求而被迫出售資產(chǎn)或轉(zhuǎn)移負(fù)債，或者資產(chǎn)出售方或負(fù)債轉(zhuǎn)移方正陷于財務(wù)困境。

　　(3)交易價格所代表的計量單元不同于以公允價值計量的相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的計量單元。例如，以公允價值計量的相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債僅是交易(例如，企業(yè)合并)中的一部分，而交易除該資產(chǎn)或負(fù)債外，還包括按照其他會計準(zhǔn)則應(yīng)單獨計量但未確認(rèn)的無形資產(chǎn)。

　　(4)進(jìn)行交易的市場不是該資產(chǎn)或負(fù)債的主要市場(或者在不存在主要市場情況下的最有利市場)。例如，某商業(yè)銀行是銀行間債券市場的做市商，既可以與其他做市商在銀行間債券市場進(jìn)行交易，也可以與客戶在交易所市場進(jìn)行交易，但對于該銀行而言債券交易的主要市場(或者在不存在主要市場情況下的最有利市場)是與其他做市商進(jìn)行交易的銀行間債券市場，交易所市場上的交易價格則有可能不同于銀行間債券市場上的交易價格。

　　其他相關(guān)會計準(zhǔn)則要求或允許企業(yè)以公允價值對相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行初始計量，并且交易價格與公允價值不相等的，交易價格與公允價值的差額應(yīng)當(dāng)按照其他相關(guān)會計準(zhǔn)則的要求進(jìn)行處理。

　　如果其他相關(guān)會計準(zhǔn)則對此未作出明確規(guī)定的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)將該差額計入當(dāng)期損益。

　　(六)估值技術(shù)

　　企業(yè)以公允價值計量相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債，應(yīng)當(dāng)使用在當(dāng)前情況下適用并且有足夠可利用數(shù)據(jù)和其他信息支持的估值技術(shù)。企業(yè)使用估值技術(shù)的目的是，估計市場參與者在計量日當(dāng)前市場情況下的有序交易中出售資產(chǎn)或者轉(zhuǎn)移負(fù)債的價格。

　　估值技術(shù)通常包括市場法、收益法和成本法。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)實際情況從市場法、收益法和成本法中選擇一種或多種估值技術(shù)，用于估計相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值。本準(zhǔn)則未規(guī)定企業(yè)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先使用何種估值技術(shù)，除非在活躍市場上存在相同資產(chǎn)或負(fù)債的公開報價。相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債存在活躍市場公開報價的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先使用該報價確定該資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值。

　　企業(yè)在應(yīng)用估值技術(shù)估計相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值時，應(yīng)當(dāng)根據(jù)可觀察的市場信息定期校準(zhǔn)估值模型，以確保所使用的估值模型能夠反映當(dāng)前市場狀況，并識別估值模型本身可能存在的潛在缺陷。

　　如果企業(yè)所使用的估值技術(shù)未能考慮市場參與者在對相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債估值時所考慮的所有因素，那么企業(yè)通過該估值技術(shù)獲得的金額不能作為對計量日當(dāng)前交易價格的估計。

　　1. 市場法

　　市場法是利用相同或類似的資產(chǎn)、負(fù)債或資產(chǎn)和負(fù)債組合的價格以及其他相關(guān)市場交易信息進(jìn)行估值的技術(shù)。

　　企業(yè)應(yīng)用市場法估計相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債公允價值的，可利用相同或類似的資產(chǎn)、負(fù)債或資產(chǎn)和負(fù)債的組合(例如，一項業(yè)務(wù))的價格和其他相關(guān)市場交易信息進(jìn)行估值。

　　企業(yè)在使用市場法時，應(yīng)當(dāng)以市場參與者在相同或類似資產(chǎn)出售中能夠收到或者轉(zhuǎn)移相同或類似負(fù)債需要支付的公開報價為基礎(chǔ)。企業(yè)在市場價格或其他相關(guān)市場交易信息基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)根據(jù)該資產(chǎn)或負(fù)債的特征，例如，當(dāng)前狀況、地理位置了出售和使用的限制等，對相同或類似資產(chǎn)或負(fù)債的市場價格進(jìn)行調(diào)整，以確定該資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值。

　　【例 8】2×14 年 7 月 1 日，甲企業(yè)購入乙上市公司 100 萬股普通股股票，共支付 500 萬元，假定不考慮相關(guān)稅費。甲企業(yè)將對乙上市公司的投資作為交易性金融資產(chǎn)持有。2×14 年 12 月 31 日，乙上市公司普通股股票的收盤價為每股 4.8 元。甲企業(yè)在編制 2×14 年度財務(wù)報表時，采用市場法確定其持有的對乙上市公司投資的公允價值。根據(jù)乙上市公司普通股股票于 2×14 年 12 月 31 日的收盤價，甲企業(yè)對乙上市公司投資的公允價值為 480 萬元(4.8×100)。

　　企業(yè)在應(yīng)用市場法時，除直接使用相同或類似資產(chǎn)或負(fù)債的公開報價外，還可以使用市場乘數(shù)法等估值方法。市場乘數(shù)法是一種使用可比企業(yè)市場數(shù)據(jù)估計公允價值的方法，包括上市公司比較法、交易案例比較法等。企業(yè)采用上市公司比較法時，可使用的市場乘數(shù)包括市盈率、市凈率、企業(yè)價值/稅息折舊及攤銷前利潤乘數(shù)等。企業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行職業(yè)判斷，考慮與計量相關(guān)的定性和定量因素，選擇恰當(dāng)?shù)氖袌龀藬?shù)。

　　【例 9】甲公司擁有乙公司 5%的股權(quán)，將其作為可供出售金融資產(chǎn)持有。乙公司是一家非上市的股份公司，不存在活躍市場的公開報價。2×14 年 12 月 31 日，甲公司在編制其財務(wù)報表時，由于無法獲得乙公司股份的公開市場報價，決定采用市場乘數(shù)法確定對乙公司投資的公允價值。甲公司根據(jù)乙公司所處的行業(yè)、規(guī)模、經(jīng)營業(yè)績、風(fēng)險、成長性等因素，選擇了 4 家可比的上市公司?？紤]到可比公司與乙公司之間資本結(jié)構(gòu)和折舊政策存在差異，公司選擇企業(yè)價值/稅息折舊及攤銷前利潤(EV/EBITDA)乘數(shù)對乙公司進(jìn)行估值。甲公司通過乙公司的稅息折舊及攤銷前利潤和可比上市公司的企業(yè)價值/稅息折舊及攤銷前利潤來數(shù)計算出乙公司的企業(yè)價值，然后減去乙公司負(fù)債的公允價值，得到調(diào)整前的乙公司股東權(quán)益價值。甲公司在考慮流動性折價等因素后，得到調(diào)整后的乙公司股東權(quán)益價值，并根據(jù)其持股比例，最終得.到在乙公司中股權(quán)投資的公允價值?？杀壬鲜泄镜钠髽I(yè)價值/稅息折舊及攤銷前利潤來數(shù)如表 2 所示。

　　2×14 年 12 月 31 日，假定乙公司稅息折舊及攤銷前利潤為 10 000 萬元。甲公司運用可比上市公司企業(yè)價值/稅息折舊及攤銷前利潤來數(shù)的平均數(shù)(8.75 倍)得到乙公司的企業(yè)價值為 87 500 萬元。假定乙公司在 2×14 年 12 月 31 日負(fù)債的公允價值是 37 500 萬元。

　　甲公司根據(jù)以下程序(表 3)，確定其在乙公司中 5%股權(quán)的公允價值為 2 250 萬元。

　　2. 收益法

　　收益法是企業(yè)將未來金額轉(zhuǎn)換成單一現(xiàn)值的估值技術(shù)。企業(yè)使用收益法時，應(yīng)當(dāng)反映市場參與者在計量日對未來現(xiàn)金流量或者收入費用等金額的預(yù)期。企業(yè)使用的收益法包括現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、多期超額收益折現(xiàn)法、期權(quán)定價模型等估值方法。

　　(1)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)法是企業(yè)在收益法中最常用到的估值方法，包括傳統(tǒng)法(即折現(xiàn)率調(diào)整法)和期望現(xiàn)金流量法。

　　現(xiàn)值是企業(yè)運用折現(xiàn)率將未來金額與現(xiàn)在金額聯(lián)系起來所使用的工具。企業(yè)使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值時，需要在計量日從市場參與者角度考慮相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的未來現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量金額和時間的可能變動、貨幣時間價值、因承受現(xiàn)金流量固有不確定性而要求的補償(即風(fēng)險溢價)、與負(fù)債相關(guān)的不履約風(fēng)險(包括企業(yè)自身信用風(fēng)險)、市場參與者在當(dāng)前情況下可能考慮的其他因素等。

　　企業(yè)采用的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法因其中所包含的上述因素的不同而有可能不同。企業(yè)以現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值.為避免重復(fù)計算或忽略風(fēng)險因素的影響，折現(xiàn)率與現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)保持一致。例如，企業(yè)使用了合同現(xiàn)金流量的，應(yīng)當(dāng)采用能夠反映預(yù)期違約風(fēng)險的折現(xiàn)率;使用了概率加權(quán)現(xiàn)金流量的，應(yīng)當(dāng)采用無風(fēng)險利率;使用了包含了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量的，應(yīng)當(dāng)采用名義折現(xiàn)率;使用了排除了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量的，應(yīng)當(dāng)采用實際利率;使用稅后現(xiàn)金流量的，應(yīng)當(dāng)采用稅后折現(xiàn)率;使用稅前現(xiàn)金流量的，應(yīng)當(dāng)采用稅前折現(xiàn)率;使用人民幣現(xiàn)金流量的，應(yīng)當(dāng)使用與人民幣相關(guān)的利率等。

　　企業(yè)在現(xiàn)金流量折現(xiàn)法中所使用的現(xiàn)金流量是估計金額，而非確定的已知金額。當(dāng)存在違約風(fēng)險時，即使是合同約定的金額(例如，貸款承諾中約定的貸款金額)也是不確定的，所以，企業(yè)使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法時，將面臨較多不確定性。

　　企業(yè)在以公允價值計量該資產(chǎn)或負(fù)債時應(yīng)當(dāng)考慮風(fēng)險溢價。企業(yè)在某些情況下確定合適的風(fēng)險溢價可能會存在較大的困難，但企業(yè)不能僅僅因為難以確定風(fēng)險溢價而在公允價值計量中不考慮風(fēng)險調(diào)整因素。

　　根據(jù)對風(fēng)險的調(diào)整方式和采用現(xiàn)金流量類型，可以將現(xiàn)金流量折現(xiàn)法區(qū)分為兩種方法，傳統(tǒng)法和期望現(xiàn)金流量法。

　?、賯鹘y(tǒng)法。傳統(tǒng)法是使用在估計金額范圍內(nèi)最有可能的現(xiàn)金流量和經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的折現(xiàn)率的一種折現(xiàn)方法。

　　企業(yè)在傳統(tǒng)法中所使用的現(xiàn)金流量，包括合同現(xiàn)金流量、承諾現(xiàn)金流量或者最有可能的現(xiàn)金流量等。這些現(xiàn)金流量都以特定事項為前提條件，例如，債券中包含的合同現(xiàn)金流量或承諾現(xiàn)金流量是以債務(wù)人不發(fā)生違約為前提條件。

　　企業(yè)所使用的經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的折現(xiàn)率，應(yīng)當(dāng)來自市場上交易的類似資產(chǎn)或負(fù)債的可觀察回報率。在不存在可觀察的市場回報率情況下，企業(yè)也可以使用估計的市場回報率。

　　【例 10】2×13 年 12 月 31 日，甲商業(yè)銀行從全國銀行間債券市場購入乙公司發(fā)行的中期票據(jù)，將其作為可供出售金融資產(chǎn)持有。

　　該票據(jù)的信用評級為 AAA，期限為 7 年，自 2×13 年 12 月 31 日起至 2×20 年 12 月 31 日止。該票據(jù)面值為人民幣 100 元，票面年利率為 5%假定起息日為 2×13年 12 月 31 日，付息日為 2×14 至 2×20 年每年的 12 月 31 日。乙公司的長期信用評級為 AAA。

　　2×14 年 12 月 31 日，甲商業(yè)銀行能夠從中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司公布的相關(guān)收益率曲線確定相同信用評級、相同期 FR 債券的市場回報率為 6%。

　　2×14 年 12 月 31 日，甲商業(yè)銀行可根據(jù)該中期票據(jù)約定的合同現(xiàn)金流量(利息和本金)，運用市場回報率進(jìn)行折現(xiàn)，得到對乙公司中期票據(jù)投資的公允價值為1 001 萬元，如表 4 所示。