利率的期限結(jié)構(gòu)的三個(gè)假說是無偏預(yù)期理論、流動(dòng)性溢價(jià)理論、市場分割理論。

利率期限結(jié)構(gòu)是指某一時(shí)點(diǎn)不同期限債券的到期收益率與期限之間的關(guān)系，反映的是長期利率和短期利率的關(guān)系。

無偏預(yù)期理論

投資者：只要總收益相同，投資者對(duì)于不同期限沒有偏好。

債券：不同期限的債券是完全替代品。

市場：資金市場是統(tǒng)一無差別的，資金可以自由流動(dòng)。

市場分割理論

即期利率是債券票面所標(biāo)明的利息收益或購買債券時(shí)所獲得的折價(jià)收益與債券當(dāng)前價(jià)格的比率。是某一給定時(shí)點(diǎn)上無息證券的到期收益率。購買政府發(fā)行的有息債券，在債券到期后，債券持有人可以獲得連本帶利的一次性支付，一次性所得收益與本金的比率為即期利率。購買政府發(fā)行的無息債券，投資者可以低于票面價(jià)值的價(jià)格獲得，債券到期后，債券持有人可按票面價(jià)值獲得一次性的支付，購入價(jià)格的折扣額與票面價(jià)值的比率為即期利率。

預(yù)期利率是指由逾期貸款造成的罰利息適用的利率，具體是指借款人不按照合同的約定歸還借款的超期罰息。逾期利息和逾期貸款息息相關(guān)，關(guān)系到用戶的信用問題。

到期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指一般債權(quán)人可能偏好短期的債務(wù)，因此對(duì)愈長期的債券所要求的補(bǔ)償愈多，同一種類的債券的長期及短期利率之差，即為到期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

到期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)主要是當(dāng)未來利率上升時(shí)，長期債券價(jià)格會(huì)相應(yīng)下降。所以到期期限越長，風(fēng)險(xiǎn)越大，到期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越高。

證券的到期日越長，其本金收回的不確定性越大，在此期間市場利率等其他因素不確定性也增多。因此證券隨著到期日的增強(qiáng)給持有者帶來的風(fēng)險(xiǎn)增大。為了彌補(bǔ)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，證券發(fā)行人必須要給予一定的補(bǔ)償。在一般情況下，短期債券的到期日低于長期債券的到期日，長期債券到期日低于股票到期日(股票無到期日，即到期日無窮大)，因此短期債券的利息最低，長期債券高于短期債券利息，股票投資回報(bào)率超過債券投資回報(bào)率。

流動(dòng)性溢價(jià)是指將一項(xiàng)投資性資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金所需要的時(shí)間和成本。在較短的時(shí)間以接近市價(jià)的價(jià)格將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金則稱該資產(chǎn)有較高的流動(dòng)性?！傲鲃?dòng)性溢價(jià)”一般指債券。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指債券不能在短期內(nèi)以合理價(jià)格變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

通貨膨脹溢價(jià)，它是由于通貨貶值而給投資帶來損失的一種補(bǔ)償，這種補(bǔ)償既包括對(duì)原始投資貶值的補(bǔ)償，也包括投資所獲收益貶值的補(bǔ)償。

指在債券持有期內(nèi)預(yù)期未來通貨膨脹率的平均值。預(yù)期通貨膨脹率越高，通貨膨脹溢價(jià)也就相應(yīng)越高;反之，通貨膨脹溢價(jià)越低。

預(yù)期通貨膨脹率與當(dāng)前的通貨膨脹率不一定相等。例如，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最近的通貨膨脹率為2%，目前發(fā)行的一年期國債利率為5%，則當(dāng)前的無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率為5%-2%=3%，稱為“當(dāng)前真實(shí)利率”。在財(cái)務(wù)領(lǐng)域里，除非特別指明“通貨膨脹率”，均指“預(yù)期的通貨膨脹率”。財(cái)務(wù)領(lǐng)域的“真實(shí)利率”是根據(jù)預(yù)期通貨膨脹率計(jì)算的。例如，預(yù)期未來一年通貨膨脹率為4%，則上述債券的“真實(shí)利率”為5%-4%=1%。

債券的基本要素包括：債券面值、票面利率、付息方式、債券到期日。

債券的分類方式

按債券是否記名分類：記名債券和無記名債券

按債券能否轉(zhuǎn)換為股票分類：可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券

市場分割理論是一種解釋債券或其他證券的利率期限結(jié)構(gòu)的理論。不同的投資者對(duì)債券和其他證券期限長短的偏好程度不同，例如商業(yè)銀行和企業(yè)偏好短期資金，貸款機(jī)構(gòu)偏好中期資金，養(yǎng)老金及保險(xiǎn)公司偏好長期資金。由于投資者對(duì)證券期限的不同偏好，資本市場形成不同的分市場。短期證券的利率由短期資金市場的供求關(guān)系決定，中長期證券的利率由中長期資金市場的供求關(guān)系決定。

長期利率是短期利率的對(duì)稱。是指融資期限在一年以上的各種金融資產(chǎn)的利率，如各種中長期債券利率、各種中長期貸款利率等，是資本市場的利率。短期利率是指融資期限在一年以內(nèi)的各種金融資產(chǎn)的利率。也指貨幣市場上的利率。

無偏預(yù)期理論當(dāng)前對(duì)未來的預(yù)期是決定利率期限結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵因素。這種理論認(rèn)為，投資者的一般看法構(gòu)成市場預(yù)期，市場預(yù)期會(huì)隨著通貨膨脹預(yù)期和實(shí)際利率預(yù)期的變化而變化。同時(shí)，該理論還認(rèn)為，債券的遠(yuǎn)期利率在量上應(yīng)等于未來相應(yīng)時(shí)期的即期利率的預(yù)期。

長期利率是短期利率的對(duì)稱。是指融資期限在一年以上的各種金融資產(chǎn)的利率，如各種中長期債券利率、各種中長期貸款利率等，是資本市場的利率。短期利率是指融資期限在一年以內(nèi)的各種金融資產(chǎn)的利率。也指貨幣市場上的利率。