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如何理解：市場(chǎng)組合代表唯一最有效的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合？

唯一怎么理解最有效怎么理解風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合是意味著沒(méi)有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)？全都是在M點(diǎn)的右側(cè)？

資本市場(chǎng)線 2025-03-15 00:18:56

問(wèn)題來(lái)源：

下列關(guān)于資本市場(chǎng)線的說(shuō)法中，正確的有（　?。?。（2022年）

A、投資者個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度影響最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合

B、分離定理表明企業(yè)管理層在決策時(shí)不必考慮每位投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度

C、存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是資本市場(chǎng)線的假設(shè)條件之一

D、市場(chǎng)組合代表唯一最有效的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合

正確答案：B,C,D

答案分析：資本市場(chǎng)線中，最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合與個(gè)人的效用偏好相獨(dú)立（分離定理）。投資者個(gè)人對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度只影響借貸的資金量，不影響最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。分離定理表明，企業(yè)管理層在決策時(shí)，不需要考慮每位投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)B正確。資本市場(chǎng)線假設(shè)存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者可以在資本市場(chǎng)上以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率自由地借入或貸出資金。選項(xiàng)C正確。“市場(chǎng)組合”是所有證券以各自總市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)重的加權(quán)平均組合，它代表唯一最有效的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。選項(xiàng)D正確。

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宮老師

2025-03-15 21:24:56 1597人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

在資本市場(chǎng)線中，市場(chǎng)組合（M點(diǎn)）是唯一最有效的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，因?yàn)樗挥陲L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有效邊界的最高點(diǎn)，即在相同風(fēng)險(xiǎn)下收益最高、相同收益下風(fēng)險(xiǎn)最低的位置。這里的“唯一”指市場(chǎng)組合是所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)按市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)構(gòu)成的最佳組合，不存在其他風(fēng)險(xiǎn)組合能更優(yōu)。

結(jié)合圖示理解一下哈：

您看引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)后，與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合有效集的切點(diǎn)只有一個(gè)，就是M點(diǎn)，所以，它是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合中引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)后的唯一有效集。

雖然資本市場(chǎng)線包含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但市場(chǎng)組合M僅由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成（不含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)）。M點(diǎn)的左側(cè)（如Rf到M）是“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)+市場(chǎng)組合”的配置，右側(cè)則是“借錢(qián)加杠桿投資M”。選項(xiàng)D強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)組合本身就是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中最有效的，與CML是否包含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)無(wú)關(guān)。這個(gè)結(jié)論來(lái)自CAPM理論的核心假設(shè)。

每天努力，就會(huì)看到不一樣的自己，加油！

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