問題來源：
例題·單選題
A.8.35%
B.14.71%
C.16.70%
D.29.42%
【答案】D
甲公司股票必要報酬率=4%+1.6×5%=12%
一年后甲公司股價=[2.4×（1+6%）/（12%-6%）]×（1+6%）=44.94（元/股）
【解析】現(xiàn)金流量分析
時點(diǎn) | 0 | 1 |
購買價格 | -400 | |
借款流入 | 200 | |
支付利息 | -16 | |
償還本金 | -200 | |
收到股利 | 25.44 | |
出售股票 | 449.4 | |
現(xiàn)金凈流量 | -200 | 258.84 |
200=258.84/(1+i)
所以i=29.42%
或：簡便算法
投資收益=股利收益+資本利得收益-利息費(fèi)用= 10 × [2.4×（1+6%）+（44.94-40）]-200×8%=58.84（萬元）
持有1年的期望投資收益率=58.84/200=29.42%。
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宮老師
2025-03-27 14:10:31 1338人瀏覽
您的問題是關(guān)于為何用200萬元而非400萬元計(jì)算收益率。這是因?yàn)橛?jì)算的是自有資金的回報率：
您投入200萬元自有資金，借入200萬元（需還本付息），總投入400萬元買入股票。
一年后，扣除借款利息（200×8%=16萬元）和還本（200萬元）后的凈收益屬于自有資金。
計(jì)算收益率時，僅用自有資金200萬元作為本金，公式為：
收益率=（凈收益÷自有資金）×100%
凈收益=股票增值（44.94-40）×10 + 股利10×2.4×1.06 - 利息16=58.84萬元
因此，收益率=58.84/200=29.42%（選項(xiàng)D）。
簡言之：借款不計(jì)入本金，僅計(jì)算自有資金的回報率。
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