算股權(quán)資本成本時(shí)為何無風(fēng)險(xiǎn)利率是4.8%？
算股權(quán)資本成本時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)利率為什么是4.8%？
問題來源：
（1）公司預(yù)計(jì)于本年年初平價(jià)發(fā)行5年期債券3000萬元，由于公司尚無發(fā)行的上市債券，也找不到合適的可比公司，采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本。評級機(jī)構(gòu)評定公司的信用級別為A級。目前上市交易的公司債券及與之到期日相近的政府債券信息如下：
|
公司債券 |
政府債券 |
||||
|
發(fā)行公司 |
信用等級 |
到期日 |
到期收益率 |
到期日 |
到期收益率 |
|
A |
AA |
2028年2月15日 |
6.05% |
2028年1月31日 |
5.17% |
|
B |
A |
2030年12月15日 |
5.92% |
2030年12月10日 |
4.21% |
|
C |
AAA |
2030年1月1日 |
6.58% |
2029年12月25日 |
5.95% |
|
D |
A |
2029年11月30日 |
7.52% |
2029年12月1日 |
5.93% |
要求：計(jì)算公司新項(xiàng)目資本成本（6分），并指出稅前債務(wù)成本資本的估計(jì)方法（2分，每個(gè)方法0.5分）和適用條件（2分，每個(gè)適用條件0.5分）。
AI智能答疑老師
2025-06-12 11:35:50 1185人瀏覽
您提到的無風(fēng)險(xiǎn)利率4.8%是通過CAPM公式逆推得到的。題目給出當(dāng)前公司股權(quán)資本成本12%、β系數(shù)1.8和市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)4%。根據(jù)CAPM公式：
股權(quán)資本成本=無風(fēng)險(xiǎn)利率+β×市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
代入已知數(shù)據(jù)：12% = 無風(fēng)險(xiǎn)利率 + 1.8×4%
解得：無風(fēng)險(xiǎn)利率=12% - 7.2% = 4.8%。
這里的關(guān)鍵是根據(jù)公司當(dāng)前的股權(quán)成本和市場參數(shù)反推出隱含的無風(fēng)險(xiǎn)利率，用于后續(xù)項(xiàng)目資本成本的計(jì)算。
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