當(dāng)前位置: 東奧會計在線> 財會答疑> 中級會計職稱 > 中級財務(wù)管理 > 答疑詳情

偏股還是偏債問題

老師說A方案偏股，B方案偏債。說是單獨看某一個方案不能判斷出該方案是偏債還是偏股，要對比另外一個方案。沒聽懂

每股收益分析法 2026-01-05 09:44:06

問題來源：

例題·計算分析題

　甲公司需要擴大經(jīng)營規(guī)模，擬追加籌資16000萬元，財務(wù)部門提出2個籌資方案可供選擇。

A方案：增發(fā)普通股4000萬股，每股發(fā)行價3元；同時向銀行借款4000萬元，利率保持原來的10%。

B方案：增發(fā)普通股2000萬股，每股發(fā)行價3元；同時溢價發(fā)行10000萬元面值為8000萬元的公司債券，票面利率11.25%。

甲公司目前有債務(wù)資金8000萬元，年利息為800萬元，普通股12000萬股，每股面值1元。預(yù)計追加籌資后，預(yù)計年銷售額為16000萬元，變動成本率為40%，固定成本總額為4000萬元。

公司適用的所得稅稅率為25%，不考慮籌資費用。

要求：

（1）計算追加籌資后的年息稅前利潤。

（2）計算兩種籌資方案的每股收益無差別點息稅前利潤。

（3）分別計算采用A方案和B方案追加籌資后的每股收益（計算結(jié)果保留3位小數(shù)）。

（4）判斷甲公司應(yīng)選擇哪種籌資方案。

【答案】

（1）追加籌資后的年息稅前利潤=邊際貢獻-固定成本=16000×（1-40%）-4000=5600（萬元）

（2）（EBIT-800-4000×10%）×（1-25%）12000+4000=（EBIT-800-8000×11.25%）×（1-25%）12000+2000

解得：EBIT=5200（萬元）

（3）采用A方案的每股收益=歸屬于普通股股東的凈利潤/發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=（5600-800-4000×10%）×（1-25%）/（12000+4000）=0.206（元）

采用B方案的每股收益=（5600-800-8000×11.25%）×（1-25%）/（12000+2000）=0.209（元）

（4）甲公司應(yīng)選擇方案B。理由：追加籌資后的息稅前利潤大于每股收益無差別點息稅前利潤，應(yīng)選擇財務(wù)杠桿較高的方案B。

或者，在預(yù)計年息稅前利潤為5600萬元水平下，采用B方案的每股收益更高。

【漲分技巧】

（1）計算無差別點息稅前利潤的方程求解過程：

（EBIT-800-4000×10%）×（1-25%）12000+4000=（EBIT-800-8000×11.25%）×（1-25%）12000+2000

N₁=12000+4000=16000

利息₁=I₁+DP₁/（1-T）=800+4000×10%=1200

N₂=12000+2000=14000

利息₂=I₂+DP₂/（1-T）=800+8000×11.25%=1700

EBIT=N₁×利息₂-N₂×利息₁N₁-N₂=16000×1700-14000×120016000-14000=5200（萬元）

（2）A方案每股收益的計算公式即第2問中方程的左側(cè)，做題時可以直接復(fù)制、粘貼而后進行修改，不需要重新輸入。

（3）每股收益的計算：可以計算兩個方案預(yù)計的每股收益（根據(jù)預(yù)計的EBIT計算），也可以計算無差別的每股收益（根據(jù)無差別點的EBIT計算）。

查看完整問題

宮老師

2026-01-06 07:02:39 208人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

“偏”的意思是“比另一個更傾向于某類資金”：單獨看一個方案，沒有參照物，沒法定義偏向于什么，所以需要對比來看。

拆解兩個方案的新增籌資結(jié)構(gòu)：追加籌資是16000萬元，看新增資金里面的“股權(quán)”和“債務(wù)”的占比，以此來確定是偏股還是偏債。

A方案：“股權(quán)”是4000×3=12000萬元，“債務(wù)”是4000萬元。

B方案：“股權(quán)”是2000×3=6000萬元，“債務(wù)”是10000萬元。

把A方案和B方案放在一起比對，會發(fā)現(xiàn)：

（1）股權(quán)方面：A方案的新增股權(quán)（12000 萬）比 B方案（6000 萬）多一倍

（2）債務(wù)方面：A方案的新增債務(wù)（4000 萬）比 B方案（10000 萬）少一半多

所以：相對B方案，A方案更依賴股權(quán)、更少依賴債務(wù)，所以偏股；相對A方案，B方案更依賴債務(wù)、更少依賴股權(quán)，所以偏債。

希望可以幫助到您O(∩_∩)O~

有幫助(9) 答案有問題？

相關(guān)答疑

您可能感興趣的中級會計試題

判斷題企業(yè)對會計要素進行計量時，只能采用歷史成本計量。（　?。?/a>

單選題下列表述中，應(yīng)作為企業(yè)存貨核算的是（　?。?。

海量免費題庫點擊進入>>

中級會計相關(guān)知識專題

固定資產(chǎn)折舊分錄

久操免费在线,超碰97日韩,婷婷,福利导航,免费黄色网址在线观看,日本一二本线视频,刺激大片黄色加油站,欧亚日韩色视频,91九色尤,国产女人操逼视频亚洲

中級會計職稱

偏股還是偏債問題

問題來源：

熱門答疑

熱門知識點