利率的影響因素有：

(1)通貨膨脹溢價(jià)(Inflation Premium)

通貨膨脹溢價(jià)，是指證券存續(xù)期間預(yù)期的平均通貨膨脹率。

(2)違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(Default Risk Premium)

違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，是指?jìng)虼嬖诎l(fā)行者在到期時(shí)不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的補(bǔ)償，該風(fēng)險(xiǎn)越大，債權(quán)人要求的利率越高。

(3)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(Liquidity Risk Premium)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，是指?jìng)虼嬖诓荒芏唐趦?nèi)以合理價(jià)格變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的補(bǔ)償。

到期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指一般債權(quán)人可能偏好短期的債務(wù)，因此對(duì)愈長(zhǎng)期的債券所要求的補(bǔ)償愈多，同一種類(lèi)的債券的長(zhǎng)期及短期利率之差，即為到期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

到期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)主要是當(dāng)未來(lái)利率上升時(shí)，長(zhǎng)期債券價(jià)格會(huì)相應(yīng)下降。所以到期期限越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大，到期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越高。

證券的到期日越長(zhǎng)，其本金收回的不確定性越大，在此期間市場(chǎng)利率等其他因素不確定性也增多。因此證券隨著到期日的增強(qiáng)給持有者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)增大。為了彌補(bǔ)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，證券發(fā)行人必須要給予一定的補(bǔ)償。在一般情況下，短期債券的到期日低于長(zhǎng)期債券的到期日，長(zhǎng)期債券到期日低于股票到期日(股票無(wú)到期日，即到期日無(wú)窮大)，因此短期債券的利息最低，長(zhǎng)期債券高于短期債券利息，股票投資回報(bào)率超過(guò)債券投資回報(bào)率。

流動(dòng)性溢價(jià)是指將一項(xiàng)投資性資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金所需要的時(shí)間和成本。在較短的時(shí)間以接近市價(jià)的價(jià)格將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金則稱該資產(chǎn)有較高的流動(dòng)性?！傲鲃?dòng)性溢價(jià)”一般指?jìng)Ａ鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指?jìng)荒茉诙唐趦?nèi)以合理價(jià)格變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

純粹利率屬于商業(yè)貼現(xiàn)率。原因，國(guó)庫(kù)券利率雖然也參照市場(chǎng)利率，但畢竟由國(guó)家主導(dǎo)的，是根據(jù)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及市場(chǎng)的資金流動(dòng)性決定的。

而商業(yè)貼現(xiàn)，主要是根據(jù)比較純粹的市場(chǎng)行為進(jìn)行的，是根據(jù)市場(chǎng)的資金供求來(lái)調(diào)節(jié)。換句話說(shuō)，如果我有承兌匯票，我要是急著用錢(qián)就直接可以找銀行貼現(xiàn)，銀行給你一個(gè)貼現(xiàn)率，不用去管經(jīng)濟(jì)怎麼樣，市場(chǎng)資金流動(dòng)性是否充足。等等。

流動(dòng)性溢價(jià)理論認(rèn)為，長(zhǎng)期債券的利率應(yīng)當(dāng)?shù)扔趦身?xiàng)之和，第一項(xiàng)是長(zhǎng)期債券到期之前預(yù)期短期利率的平均值;第二項(xiàng)是隨債券供求狀況變動(dòng)而變動(dòng)的流動(dòng)性溢價(jià)。

假定未來(lái)3年當(dāng)中，1年期債權(quán)的利率分別是5%、6%和7%，根據(jù)預(yù)期理論，2年期和3年期的利率分別為(5%+6%)/2=5.5%，(5%+6%+7%)/3=6%，假定1-3年期債券的流動(dòng)性溢價(jià)分別為0，0.25%和0.5%，則2年期的利率為(5%+6%)/2+0.25%=5.75%，3年期債券利率為(5%+6%+7%)/3+0.5%=6.5%。

與流動(dòng)性溢價(jià)理論密切相關(guān)的是期限優(yōu)先理論(PreferredHabitatTheory)，它采取了較為間接的方法來(lái)修正預(yù)期理論，但得到的結(jié)論是相同的。它假定投資者對(duì)某種到期期限的債券有著特別的偏好，即更愿意投資于這種期限的債券(期限優(yōu)先)。由于他們偏好于某種債券，因此只有當(dāng)預(yù)期回報(bào)率足夠高時(shí)，他們才愿意購(gòu)買(mǎi)其他到期期限的債券。由于相對(duì)于長(zhǎng)期債券，投資者一般更偏好于短期債券，固此，只有當(dāng)長(zhǎng)期債券的預(yù)期回報(bào)率較高時(shí)，他們才愿意持有長(zhǎng)期債券。

市場(chǎng)分割理論是一種解釋債券或其他證券的利率期限結(jié)構(gòu)的理論。不同的投資者對(duì)債券和其他證券期限長(zhǎng)短的偏好程度不同，例如商業(yè)銀行和企業(yè)偏好短期資金，貸款機(jī)構(gòu)偏好中期資金，養(yǎng)老金及保險(xiǎn)公司偏好長(zhǎng)期資金。由于投資者對(duì)證券期限的不同偏好，資本市場(chǎng)形成不同的分市場(chǎng)。短期證券的利率由短期資金市場(chǎng)的供求關(guān)系決定，中長(zhǎng)期證券的利率由中長(zhǎng)期資金市場(chǎng)的供求關(guān)系決定。

長(zhǎng)期利率是短期利率的對(duì)稱。是指融資期限在一年以上的各種金融資產(chǎn)的利率，如各種中長(zhǎng)期債券利率、各種中長(zhǎng)期貸款利率等，是資本市場(chǎng)的利率。短期利率是指融資期限在一年以內(nèi)的各種金融資產(chǎn)的利率。也指貨幣市場(chǎng)上的利率。

市場(chǎng)分割理論認(rèn)為預(yù)期理論的假設(shè)條件在現(xiàn)實(shí)中是不成立的，因此也不存在預(yù)期形成的收益曲線;事實(shí)上整個(gè)金融市場(chǎng)是被不同期限的債券所分割開(kāi)來(lái)的，而且不同期限的債券之間完全不能替代。

該理論認(rèn)為，由于存在法律、偏好或其他因素的限制，投資者和債券的發(fā)行者都不能無(wú)成本地實(shí)現(xiàn)資金在不同期限的證券之間的自由轉(zhuǎn)移。因此，證券市場(chǎng)并不是一個(gè)統(tǒng)一的無(wú)差別的市場(chǎng)，而是分別存在著短期市場(chǎng)、中期市場(chǎng)和長(zhǎng)期市場(chǎng)。

無(wú)偏預(yù)期理論的基本假設(shè)是假定人們對(duì)未來(lái)短期利率具有確定的預(yù)期;假定資金在長(zhǎng)期資金市場(chǎng)和短期資金市場(chǎng)之間的流動(dòng)完全自由。無(wú)偏預(yù)期理論(TheunbiasedExpectationsTheory)當(dāng)前對(duì)未來(lái)的預(yù)期是決定利率期限結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵因素。這種理論認(rèn)為，投資者的一般看法構(gòu)成市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期會(huì)隨著通貨膨脹預(yù)期和實(shí)際利率預(yù)期的變化而變化。同時(shí)，該理論還認(rèn)為，債券的遠(yuǎn)期利率在量上應(yīng)等于未來(lái)相應(yīng)時(shí)期的即期利率的預(yù)期。