拋補(bǔ)性看漲期權(quán)為何凈收入要選St和X中較小值？
老師！為什在在拋補(bǔ)性看漲期權(quán)組合里，在算凈收入時(shí)候St和X之間要選較小的那個(gè)？
問題來源：
【總結(jié)2】期權(quán)組合到期日的凈收入和凈損益期權(quán)投資組合 | 凈收入 | 初始投資成本 | 凈損益=凈收入-初始投資成本 | |
比較 | 選擇 | |||
保護(hù)性看跌期權(quán) | St，X | 大 | S0+P | 二者取大-（S0+P） |
拋補(bǔ)性看漲期權(quán) | St，X | 小 | S0-C | 二者取小-（S0-C） |
多頭對(duì)敲 | St，X | 正差額 |St-X| | +C+P | |St-X|-（+C+P） |
空頭對(duì)敲 | St，X | 負(fù)差額 -|St-X| | -C-P | -|St-X|-(-C-P) =-|St-X|+(C+P) |
提示：大小正負(fù)求收入，減去成本求損益！
【同學(xué)的智慧】
保護(hù)性看跌期權(quán)：愛跌不跌（跌了也無(wú)所謂）（付了期權(quán)費(fèi)，所以取其高）
拋補(bǔ)性看漲期權(quán)：愛漲不漲（漲了和自己也沒關(guān)系）（收了期權(quán)費(fèi)，所以取其低）
多頭對(duì)敲：愛漲就漲，愛跌就跌（兩邊都行）
空頭對(duì)敲：別漲別跌行不行？（一動(dòng)不動(dòng)最好了）
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宮老師
2025-04-22 21:56:22 1043人瀏覽
哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：
在拋補(bǔ)性看漲期權(quán)中，您同時(shí)持有股票（多頭）并賣出看漲期權(quán)（空頭）。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)，若股價(jià)（St）高于執(zhí)行價(jià)（X），看漲期權(quán)的買方會(huì)選擇行權(quán)，那么此時(shí)對(duì)于看漲期權(quán)您需要履行義務(wù)，需要支付給看漲期權(quán)買方股價(jià)和執(zhí)行價(jià)格的差，即對(duì)于看漲期權(quán)您的凈收入是-（St-X），組合凈收入=-（St-X）+St=X，您看是低的X
若St低于X，看漲期權(quán)買方放棄行權(quán)，您不用履行看漲期權(quán)的義務(wù)，凈收入=0+St=St。
因此，無(wú)論漲跌，凈收入總是St和X中的較小值——這是賣出看漲期權(quán)義務(wù)帶來的限制效果。
每天努力，就會(huì)看到不一樣的自己，加油！
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